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大东海A20年保壳术:凭财务造假上市 连14年披星戴帽
2018-05-26 08:02 新浪证券综合
午夜剧场   2017年8月3日

  来源:斑马消费

股市不死鸟——大东海A在2018年又迎来了一场重生。股市不死鸟——大东海A在2018年又迎来了一场重生。

  如果哪天大东海A的前面再加一个“退”字,这家公司就完美展示了A股市场全部的警示制度。

  1996年B股上市、1997年A股上市,ST、*ST、S*ST、S ST,乃至中国只有少数几家公司享有过的PT的帽子,大东海轮换着戴了20年。

  在又一次面临退市的关口,2017年大东海A又用一个正向的财报,摘掉*ST的帽子,堂而皇之再次成功续命。

  这家仅在三亚经营一家小酒店(198间客房)的公司,在20年间完美展示了自己的保壳术。

凭财务造假上市凭财务造假上市

  从上市之日起,海南大东海旅游中心股份有限公司(下称“大东海A”)的命运已注定坎坷。

  20多年前它的上市,就是一个严重的错误。

  这家公司位于海南省三亚市大东海,旗下的主要资产就是一家名叫“南中国”的大酒店。

  就是这个只有一家规模不算太大(上世纪90年代也许还算大)的酒店的公司,在1996年和1997年相继发行B股和A股。

  通过发行B+A股票,公司总共募集超过1.2亿资金,计划用于扩建南中国大酒店,让酒店的客房数量从238间扩展到450间。

  1997年之前,这家仅有200多间客房的酒店经营公司数据可谓惊艳。

  从1993年-1996年,营收和净利两项主要指标都呈明显上升之势,赚钱能力相当强。

  1996年是大东海A(000613.SZ)历史性的最好时期,公司营收达到了1.2亿,净利润近6000万。

  稍微有点数学常识的人,可能都会这个数据产生怀疑。以南中国大酒店的规模,要想达到年营收1.2亿,需要满足一年365天每天客满,且每间客房每天的售价超过千元等条件才可能实现。

  大东海A是怎么做到的呢?请接着往下看。

  1997年,公司的净利润就快速下滑至2600万,到了1998年公司营收已不到3000万,净利润巨亏5400万。

  短短3年间,同样是一家酒店,从盈利6000万到亏损5000万,简直让人瞠目结舌。

  在1998年的年报,公司对业绩的急剧下挫作了如下解释:外部经济大环境、市场竞争激烈、新酒店增加……

  不否认,大东海A所说都是实情,这些外因的确会影响公司的经营。

  然而,最最重要原因应该不是经营本身,而在于多年前就存在的严重财务造假穿帮了。

  1998年,海南省审计厅对大东海A进行了财务审计,认为公司在1993年-1997年间虚增利润超过2.28亿元。

  斑马消费发现,这5年的财报公司总共录得净利润1.87亿。这么算下来,在1998年之前,大东海A已存在较为严重的亏损。

  也就是说,大东海A得以上市,本身就是通过财务造假实现的。

  债务压身频繁换东家

  在前面一节中,斑马消费给大家提到了,当年大东海上市时是为了筹集资金扩建酒店,可却沦落到只是一家不到200间客房的酒店老板。

  怎么回事?20多年是怎么把自己越做越小的呢?

  这里,就不得不重点说说大东海过去那个坑儿的大股东——海南大东海旅游中心集团有限公司(下称“大东海集团”),以及大东海集团子公司大东海旅业。

  事实上,大东海A上市募集的资金仅有1986万用到了项目建设上。其余的一个亿的资金都花到哪里去了?

  1998年的年报显示,大东海集团占用了9069万,大东海旅业占用了1350万。不仅如此,1998年末,两家公司分别拖欠大东海往来款1.79亿和2700万。

  彼时,大东海A正陷入巨亏,还有多笔数千万金额的诉讼缠身,自身千疮百孔,大东海集团和大东海旅业的钱也是怎么都要不回来。

  当年末公司逾期未偿还短期借款和到期应付土地款、利息以及一年内到期债务过亿元,年末公司货币资金仅85万,还连带承担关联公司3000万借款的偿债责任,偿债压力巨大、财务状况恶化。

  会计师事务所表示,无法对公司当年年报的财务报表发表审计意见。

  也就是在这一年,第一大股东大东海集团因还不起银行贷款,将持有的大东海A股份折价抵偿给了农行三亚分行。

  农行哪有精力当大股东来管理这个烂摊子,就将股权委托给下属的三亚银农实业公司。2000年,上述股权被剥离到长城资产。2002年,长城资产将6000万股转让给海口食品公司,海口食品成为公司第一大股东。

  2008年,罗牛山(000735.SZ)确认海口食品的6000万股是代其持有,罗牛山成为公司第一大股东直到现在。

20年保壳术20年保壳术

  自从1999年戴上了ST帽子之后,直到2013年才取下来。期间,公司就不断在ST和*ST之间转换。2015年和2016年再度连续亏损,公司再次披星戴帽。

  在那个还可以PT的年代里,大东海也是A股历史上为数不多PT帽子的拥有者。

要说,大东海A真是A股制度的受益者,否则,2000年这家公司就已经退市了。要说,大东海A真是A股制度的受益者,否则,2000年这家公司就已经退市了。

  2001年,公司奇迹般地盈利,再次恢复了上市。

  在将近20年里,这家已几乎烂到骨子里的公司是如何苟活于股市的呢?

  2001年,公司得以扭亏重新上市,靠的是补贴和税款的抵减。当年的补贴收入为790万元,营业外收支净额为824万元。

  所谓营业外的收入主要就是税款的抵减。之前公司不是虚增了2个多亿的利润么,虚增了收入就得交税,现在公司亏得不行,三亚当地税务部门同意将此前虚增收入多交的800多万税款在以后年度经营所产生的税款中抵扣。

  2002年,公司再度录得归属盈利,主要也是靠补贴收入。

  在2003年、2004年连续两年的巨亏之后,2005年公司再次盈利749万,这次主要靠年终的一笔资产出售,获得了1100万税前利润。

  斑马消费发现,2007年大东海竟破天荒地录得超过亿元的归属净利,回光返照?

  其实是,当年大股东通过债务重组承接并豁免了公司1.59亿债务,形成了1.6亿的债务重组收益。

  2012年,在营业收入同比微降的情况下,公司通过内部缩减三项费用,以及外部争取各种营业外收入,终于在当年实现了盈利、净资产大于负债等多项指标,并于2013年摘掉了持续戴了14年的ST帽子。

  斑马消费需要特别说明的是,从1999年有“扣除非经常性损益后的净利润”这项指标以来,大东海A的扣非净利从1999年-2016年已持续亏损了18年。

  2017年大东海A首次实现归属净利和扣非净利同时为正,前不久,成功丢掉了2017年戴起来的*ST的帽子。公司近乎欣喜若狂地对外宣布,终于清理完了巨额历史债务,到2017年底已无任何内外负债。

  仅凭一家小酒店,断难支撑起一家A股公司。2017年,大股东酝酿重组,在搞了半年之后,以董事会多数董事投出弃权票而宣告失败。目前,公司正在酝酿新一轮重组。

  摘帽和重组的双重利好之下,上周大东海A已连续拉出两个涨停板。

  截止2017年末,大东海A的总资产和净资产分别为8700万和7700万,2017年的营收和归属净利分别为2800万和286万。目前,公司A+B的总市值高达48.17亿(截止3月16日收盘)。

责任编辑:陈靖

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